智通财经APP获悉，12月13日，宏盛华源(601096.SH)开启申购，发行价格为1.7元/股，申购上限为20.05万股，市盈率31.54倍，属于上交所，中银国际证券为其独家保荐人。

  招股书披露，宏盛华源主要是做输电线路铁塔的研发、生产和销售，基本的产品为全系列电压等级的输电线路铁塔，包括角钢塔、钢管塔、钢管杆、变电构支架。此外，公司还生产少量的通讯塔、工程机械钢构件等钢结构产品。

  根据国网能源研究院发布的《全球能源分析与展望2021》，全球能源结构加速向清洁低碳迈进，可再次生产的能源发电逐步成为主力电源。到2025年前，可再次生产的能源发电装机占比超越50%，到2050年超越90%；可再次生产的能源发电量占比到2035年前超越50%，到2060年接近90%。随着全球电力需求的持续增长，世界各国将进一步加大对电网基础设施的投资建设，而输电设备的市场需求也将稳步增长。

  财务方面，于2019年度、2020年度及2021年度，公司实现营业收入分别约为80.03亿元、61.07亿元、71.62亿元。公司净利润分别约为2.65亿元、5.31亿元、2.06亿元人民币。

  需要注意的是，招股书特别提醒投资者关注原材料价格持续上涨风险。钢材、锌锭是公司生产所需的主要原材料。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月公司角钢的平均采购单价(不含税)分别为4,269.01元/吨、3,943.10元/吨、5,203.69元/吨和4,990.34元/吨，锌锭的平均采购单价(不含税)分别为17,557.98元/吨、16,012.02元/吨、19,602.68元/吨和22,980.54元/吨。

  由于公司是“以销定产”，从公司与客户签订供货协议后到备料采购一般有1~3个月甚至更长的时间，合同签订后销售价格就已经确定，此后如原材料价格会出现大面积上涨将对公司的生产所带来的成本和利润产生较大影响。如果未来钢材市场价格出现大幅度上涨，但公司基本的产品销售价格未能同步上调以抵消原材料采购价格的上涨，则将对公司经营业绩造成一定的压力。

  此外，报告期内公司的资产负债率较高。公司基本的产品为输电线路铁塔，主要客户为国家电网和他的下属公司，输电线路建设投资规模大，建设周期长，导致公司销售合同的执行、结算周期较长，生产经营中对流动资金的要求很高，公司资金密集的特点十分明显。由于客户信用很高、履约能力强，正常的情况下，合同签订后，公司均可通过向银行申请贷款解决流动资金问题，但持续较高的资产负债率，影响企业的财务安全，如果银行借贷收缩或国家采取从紧的货币政策，公司不能及时取得银行贷款，可能给公司及生产经营带来不利影响。

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